花旗料港下月再减P 楼市明年转升 客户投资取态分化 半数忧持货不足

美国上月启动减息周期，市场关注未来息口走势。花旗香港及澳门区行政总裁辛葆琏预计，联储局在11月会减息0.25厘，「香港应该都会跟」，但不会跟足，明年联邦基金目标利率区间将降到3.25厘至3.5厘，可望利好本港投资气氛及借贷意欲。对于港银上月立即跟随美国下调最优惠利率（P），她认为是正确决定，因要刺激消费、借贷及投资带动本港经济。目前信贷数据未见明显反弹，相信租金及楼市销售会先有起色。

近期港股升势不俗，对于该行客户投资取向，辛葆琏透露，内地上月公布一系列重磅刺激经济措施后，有一半客户感觉有迫切性（sense of urgency），纷纷查询是否配置不足（under-exposed），与该行多了对话，「同事周末都要加班」；另一半客户则认为要观察一段时间，毋须急于入市，待观望后续措施及政策效果是否可持续，尤其刚结束的黄金周数据未见太突出。

股市续波动 观望周六记者会

辛葆琏预计，股市波动仍会持续一段时间，市场对周二（8日）发改委记者会抱有太大期望，最终失望亦大；她直言，发改委措施没有太大惊喜，属花旗预期之内，因「即刻派糖不是他们做的」。现时市场对财政部本周六的发布会亦寄望甚殷，正观望发布会的内容。

至于宏观前景，辛葆琏说，与各港银CEO交流时，大家都同意中国今年可保持约5%增长，料会提供足够动力（push enough）来达到目标。该行预测今年中国GDP增长4.7%，往后会否上调要视乎未来政策等因素。

减息周期及股市造好皆有利楼市，辛葆琏坦言，本港楼价已累积不少跌幅，相信现时不会「大升大跌」，预计楼价全年跌10%，到明年中才转向，但升势会不如以往。她透露，与地产商客户沟通时了解到，开始有用家入市，亦多了内地「西饼客」（一次购入一打小单位），地产商认为楼价已达下行周期底部，对明年前景持正面看法。

滙丰上调地产股目标价两成

滙丰环球研究亦持相似观点，由于借贷成本降低和正面财富效应，该行上调明年本港楼价预测，升幅由2%调高到5%。该行认为，市场尚未完全消化所有正面因素，地产开发商和零售业主将受益最多。该行解释，财富效应会让消费者对买楼和高端商品更有信心，有利恒隆地产（0101.HK）、九龙仓置业（1997.HK）、希慎兴业（0014.HK）和太古地产（1972.HK）等拥有更多奢侈品零售业务的业主，而新地（0016.HK）、嘉里（0683.HK）和长实集团（1113.HK）则会受惠于物业销售增加。

滙丰环球研究把希慎和嘉里评级调升至「买入」，恒地（0012.HK）评级调高至「持有」，看好新地、长实及太古地产，并把各地产股目标价平均提高约22%。

然而，地缘政治风险仍不可忽视。美国下月举行总统大选，作为坐落香港的美资银行，辛葆琏认为，两名候选人对华政策相似，地缘政治问题将继续存在，但当中亦不乏机会。她举例，若美国对中国施加更多制裁，客户有需要以「中国加N」策略作供应链布局，作为美资行便能发挥功用，可理解美国、中国、拉丁美洲及东南亚情况，帮助资金流向及风险管理。她说，「要走已经走了，要留的已经做好应变工夫，当然每天都会日日新，那就日日与他们一起準备。」